При изучении вопросов относительно перспективности инвестирования в то или иное начинание, важнейшим критерием является экономическая эффективность проекта. Для того чтобы избежать недоразумений в бизнес среде существуют общепринятые показатели экономической эффективности инвестиционных проектов. Они характеризуют инициативу с разных сторон, в том числе с точки зрения бережливого производства, что помогает инвестору принимать взвешенные решения.
Любой проект по нормам проектирования состоит из двух частей: описательной и расчетной. Если в первой описывается сама суть идеи, перспективы ее реализации и продвижения товара на рынке, то вторая содержит технические и финансовые выкладки, в том числе расчет показателей эффективности . Определение экономической эффективности понимается как некий результат, получаемый после того, как будет проведено сравнение уровня доходности производства к использованным ресурсам и общим расходам на него.
Суть и экономической эффективности состоит в том, чтобы получить максимальное количество продукции из доступных ресурсов с условием их окупаемости и получения прибыли. Это понятие многогранное, оценить его по какому-то одному показателю невозможно, следует подходить к вопросу комплексно.
Экономическая эффективность инвестиционного проекта обычно оценивается по таким критериям:
Многие специалисты, проводя анализ экономической эффективности инвестиционного проекта, не изучают детально все показатели, ограничиваясь 3-4 наиболее значимыми из них. Это в основном зависит от сферы деятельности или отрасли, в которые предполагается вкладывать инвестиции.
Отсюда вытекают различные критерии эффективности инвестиционных проектов для разных участников:
Если участников в реализации инициативы несколько, то их интересы не обязательно будут совпадать, особенно в части приоритетности выполнения тех или иных процессов. Под каждого участника формируются особенные денежные потоки, и результатов они могут ожидать разных. Следовательно, для каждого из участников в отдельности проводится анализ эффективности инвестиционного проекта.
Остановимся детальнее на тех показателях эффективности инвестиционного проекта, которые характеризуют успешность вложения средств в предложенную инициативу.
В первую очередь, рассматривается приведенная чистая стоимость , поскольку она характеризует в абсолютных величинах количество денег, которые инвестор сможет получить в течение жизненного цикла начинания. Чтобы произвести расчет экономической эффективности проекта по данному критерию, нужно владеть информацией о характере потоков денег (расход или доход) и их распределение во времени.
Обычно наиболее значительный расход происходит на предпроизводственный период (подготовки документации и разработки продукта), а также время начала выпуска продукции. В последующем затраты резко уменьшаются (или вообще прекращаются), а доходы растут. Для вычисления этого показателя используют такую формулу:
Рассмотрим пример расчета приведенной чистой стоимости. Собственник вложил в модернизацию оборудования 200 тысяч долларов. Норму дисконта установим на уровне доходности предприятия – 12%. Отдача по годам, начиная с первого расчетного года, составляет:
Если подставить эти значения в формулу, то получим следующую картину:
NPV = - 200000 + 40000 / (1 + 0,12) + 60000 / (1 + 0,12)2 + 80000 / (1 + 0,12)3 + 100000 / (1 + 0,12)4 = - 200000 + 35714 + 47831 + 56943 + 63552 = 4040 долларов.
Чистая приведенная стоимость вложения является положительной, однако ее размер невелик, что должно насторожить инвестора, поскольку при любых колебаниях рынка показатель может стать отрицательным. К тому же, дисконтная ставка, которую мы рассматривали как постоянную, является динамическим показателем и может меняться в зависимости от разных факторов (ставки рефинансирования, уровня инфляции, рыночных цен в конкретной отрасли). Поэтому оценка эффективности подобной инициативы в целом положительна, генерируемые ею потоки денег возмещают затраты и увеличивают стоимость компании. Однако если главная задача – получение максимальной прибыли, то в данном случае при невысоком положительном результате риски потерь довольно велики.
Рассмотренная формула показывает ситуацию, при которой инвестор вносит только начальный взнос (одномоментно), однако на практике такое бывает нечасто, поскольку в большинстве производств не обойтись без операционного капитала и накладных расходов. Поэтому, с учетом этих факторов формула примет такой вид:
Не менее важен для инвесторов и вопрос скорости возврата ими своих капиталов, вложенных в проект. Никто не желает заморозить свои активы в долгоиграющей инициативе при высокой степени обесценивания денег. Поэтому, чем быстрее возвращается инвестиция, тем больше шансов пустить эти деньги в оборот снова.
Расчет эффективности обязательно включает в себя расчет срока окупаемости начальных инвестиций . Существует общая формула, которая выглядит так:
Расчет еще более упрощается, если условия позволяют вычислить средний за период доход от вложений. Тогда применяется такая формула:
в которой CFcr – среднегодовой (среднемесячный, среднеквартальный) доход от стартового вложения.
Однако у этого подхода есть существенный недостаток – он не учитывает изменений стоимости денег во временном аспекте. Поэтому более эффективным является способ определения срока окупаемости с учетом дисконтирования.
Исходя из рассматриваемых формул, можно увидеть, что срок возврата средств с учетом дисконта всегда выше, чем в простой формуле. Для наглядности решим простую задачку по обеим методикам. Исходные параметры таковы: закупка нового оборудования обошлась собственнику завода в 150 тысяч евро, доход за первые три года составляет 50, 100 и 150 тысяч евро соответственно.
В простом методе просуммировав доходы первого и второго года (50000 + 100000), мы получим показатель 150 тысяч, который свидетельствует о том, что срок окупаемости равен ровно двум годам, и уже начиная с третьего года, собственник окупит инвестицию и выйдет на прибыль, можно даже не считать по формуле.
Что же мы увидим, если введем в расчет норму дисконта в размере 15%? Придется все годовые доходы привести к настоящей стоимости:
1 год – 50000 / (1 + 0,15) = 43478 евро;
2 год – 100000 / (1 + 0,15) = 86956 евро;
3 год – 150000 / (1 + 0,15) = 130435 евро.
Соответственно, среднегодовой показатель доходности за первые 2 года составит:
CFcr = (43478 + 86956) / 2 = 65217.
DPP = 150000 / 65217 = 2,3 года, или 2 года 4 месяца.
Этот показатель дает ясное видение, как долго потребуется ждать покрытия понесенных затрат, однако у него есть существенный недостаток: по нему невозможно понять, как будут формироваться финансовые потоки за пределами периода окупаемости. Следовательно, понимание , которые изучаются, может быть искажено.
Приведенные выше показатели экономической эффективности отличаются тем, что они показывают результат в абсолютных величинах (денежных единицах и единицах времени). Кроме них есть еще ряд критериев потенциальной успешности начинания, которые имеют вид числовых коэффициентов и более сложны для понимания.
Расчет эффективности инвестиционного начинания можно охарактеризовать еще несколькими показателями.
Индекс доходности – это коэффициент, который дает понятие доходности каждой инвестированной денежной единицы на конкретный момент времени. Он вычисляется таким образом:
Если применить эту формулу к исходным данным задачи, по которым мы рассчитывали
NPV, то можно определить индекс доходности:
PI = (35714 + 47831 + 56943 + 63552) / 200000 = 1,02
Таким образом, получаем результат, свидетельствующий, что каждый вложенный доллар приносит 2 цента дохода.
Внутренняя норма доходности рассчитывается, исходя из того условия, что вложенные инвестиции равны порождаемым ими денежным потокам с учетом дисконтирования.
Этот критерий представляет собой норму доходности (среднюю) за полный жизненный цикл инициативы. Кроме того, он указывает на предельную норму доходности начинания, опускаться ниже которой недопустимо. Если величина IRR ниже нормы дисконта или равна ей, то проект может стать убыточным, этот показатель используется при принятии решения, какое бизнес предложение принять.
Применительно к нашему примеру, попробуем при помощи способа последовательного приближения определить величину IRR. Учтем, что NPV при ставке 12% был совсем невелик (4040 долларов), поэтому попробуем вычислить показатель, применив ставку дисконтирования 13%:
NPV = - 200000 + 40000 / (1 + 0,13) + 60000 / (1 + 0,13)2 + 80000 / (1 + 0,13)3 + 100000 / (1 + 0,13)4 = - 200000 + 35938 + 46989 + 55444 + 61330 = - 299 долларов.
Исходя из этого результата, можно сделать вывод, что предложенная в начальном условии ставка 12% и равняется IRR, поскольку при изменении величины ставки в большую сторону чистая стоимость с учетом дисконта приобретает отрицательные значения. Следовательно, инвестировать под ставку, большую, чем 12%, в данном проекте не стоит.
Если проект масштабный и требует крупных инвестиций, то собственником или акционерами может быть принято решение о вложении части прибыли в реализацию начинания (реинвестировании). В таких случаях используют механизм вычисления в модифицированном виде. Формула нормы доходности внутренней модифицированной:
При этом MIRR всегда имеет меньшее значение, чем IRR, поскольку инвестиции каждого года также приводятся по ставке на состояние начала проекта, а все доходы – к окончанию инициативы. Оно более точно, чем IRR, оценивает состояние вложения с учетом притоков положительных и отрицательных.
Существует еще один критерий успешности начинания – коэффициент эффективности проекта инвестиционного (ARR), который привязан к сроку окупаемости, и является его обратной величиной.
При наличии показателя среднегодовой доходности капитала CFcr, коэффициент вычисляется таким образом:
PP – период окупаемости инициативы.
Если же просчитывается весь жизненный цикл, то формула выглядит так:
где If обозначает стоимость проекта ликвидационную, которая определяется в результате реализации всего оборудования и имущества после окончания всех работ. Формула PP / 1 применима в случае, когда If равна нулю.
Считаем коэффициент в нашей задаче:
ARR = 280 / 4 / 200 = 0,35, или 35%.
Применяя принципы анализа, которые были рассмотрены в статье, можно рассмотреть разные варианты, выбрать из них наиболее подходящий. Кроме того, всестороннее изучение предлагаемых инициатив на ранней стадии позволит избежать некоторых рисков и контролировать повышение эффективности инвестиционного проекта.
В последние десятилетия в развитых странах, а теперь и в России, все больше появляется сторонников так называемого бережливого производства в промышленности. Наиболее распространенными системами такого рода являются: 5S, TQS, Just-in-time, TPM, Многопроцессная работа.
Сущность бережливого производства состоит в том, чтобы повысить производительность и экономические показатели за счет качества управления и снижения потерь. Исходя из этого, менеджментом разрабатывается политика и стратегия предприятия, которая направлена на использование ресурсов только на цели, которые дают реальную отдачу. При этом оценивается не только работа всей компании, но и каждого ее структурного подразделения, что требует разработки единой методики оценки (качественной и количественной):
Общая отчетность при оценке бережливого производства на предприятии может включать в себя такие разделы:
Минимизировать проблемы или полностью их решить можно только в результате комплексного применения всех инструментов, свойственных бережливому производству.
При этом важно выявить скрытые потери и нейтрализовать их. Анализ критериев эффективности бережливого производства производится после определения целей и приоритетов, а также определения взаимосвязи инструментов такого производства и скрытых потерь, т.е. какой инструмент как уменьшает определенные потери. Чем ближе плановые и фактические значения, тем лучше.
На данной странице выводятся сведения об эффективности сотрудников на основе задач, включенных в отчет по эффективности:
Задачи, не включенные при постановке в отчет по эффективности, не будут учитываться при расчетах эффективности.
Примечание : кроме случая, когда отмечена опция показать отчет для всех задач , о которой читайте ниже.
Рассмотрим подробнее столбцы таблицы:
Самая главная колонка - Эффективность . Ее значения высчитываются по формуле:
Эффективность = (количество положительно оцененных задач) / (общее количество задач в работе) * 100%.
Чем выше число в этой колонке у конкретного сотрудника – тем выше его эффективность в плане выполнения задач.
Внимание! Речь идет только о поставленных задачах. Субъективизм в оценке этот инструмент не удаляет. Сотруднику можно поставить сверхтрудную задачу и десяток простых. Сверхтрудную он решит и получит плюс, а простые провалит (в силу отвлечения на сверхтрудную) и получит минус. В результате оценка эффективности будет низкая, хотя реальная отдача для производства – высокая.
Чтобы сравнить представляемые показатели с общим числом задач, т.е. в том числе не включаемых в отчет по эффективности, отметьте следующую опцию:
После этого отчет примет ориентировочно следующий вид:
Примечание: в колонке Просрочено второй указываемый процент показывает количество просроченных задач от общего числа имеющихся.
Для сортировки задач в отчете по эффективности вы можете использовать фильтр:
Сортировку можно произвести по следующим параметрам.
Примечание: можно выбрать только те подразделения, которые находятся в подчинении у сотрудника, под чьим профилем выполняется сортировка.
Примечание: можно выбрать только те группы, участником которых является сотрудник, под профилем которого выполняется сортировка.
Понятия "эффект" и "эффективность" в экономике принадлежат в эпоху рынка к ее важнейшим категориям. Между ними имеется тесная взаимосвязь. Наличие экономического эффекта предполагает определенный полезный результат, выражающийся в конкретной стоимости. Под экономической эффективностью понимается соотношение результатов хозяйственной деятельности либо затрат ресурсов или труда (живого и овеществленного).
Полезный результат деятельности предприятия в стоимостной форме может быть выражен в показателях выручки, дохода, прибыли, объема реализованной продукции. Данные понятия относятся к критериям экономического эффекта, служащего абсолютной величиной и измеряемого в рублях на единицу времени.
В отличие от него экономическая эффективность является Охарактеризовать ее можно лишь путем сопоставления экономического эффекта как результата деятельности с теми затратами, которыми он обусловлен.
Определяют ее чаще всего коэффициентом экономической эффективности Е. Зависит он от того, в чём конкретно выражается экономический эффект, и какого рода затраты были учтены при его расчете. То есть существуют различные виды эффекта и эффективности. Размер коэффициента экономической эффективности можно рассчитывать разными способами безотносительно к его сути.
Одним из наиболее распространенных видов его является так называемый показатель рентабельности в разных своих видах.
Такая оценка очень важна для успешного управления предприятием в сфере инвестиционной деятельности. Именно ожидаемый эффект и эффективность проекта выступает критерием выбора того или иного объекта инвестиций. Рассчитывая показатели экономической эффективности, необходимо учитывать различие между экономической эффективностью краткосрочного характера (когда речь идёт о разовой сделке) и экономической эффективностью долгосрочного проекта, реализуемого в течение ряда лет.
Любой вид деятельности предполагает достижение определенного результата, и люди всегда стремились оценить его эффект и эффективность. С тех пор как производство стало развиваться в промышленных масштабах, данная оценка переросла в настоящую концепцию - стремление получить больший результат с теми же либо меньшими затратами.
В наши дни данные критерии (эффективность, эффект, затраты) находятся в ряду самых серьезных составляющих экономики любого предприятия. Без них невозможно планирование хозяйственной деятельности.
Эти два понятия путать не следует. Чем отличается эффект от эффективности? Первый относится к абсолютным показателям (результатам) какой-либо деятельности или конкретного действия. Его величина может быть и положительной, и отрицательной. Говоря об эффективности, мы подразумеваем лишь относительную характеристику результативности деятельности. Она является всегда исключительно положительно величиной.
Для оценки полученного эффекта расчет эффективности ведут, сравнивая произведенные затраты с полученным результатом, выраженным в денежной форме. Формула для этого выглядит следующим образом:
Эффективность = (Результат / Затраты) х 100%.
При этом сопоставление затрат и результатов может производиться разными методами, и полученные данные обладают различным смыслом в зависимости от смещения акцента на определенные нюансы категории эффективности.
В общем и целом показатели эффекта и эффективности всегда являются характеристикой результата, получаемого на единицу затрат.
Характеризуя соотношение полученного в итоге результата с намеченными целевыми установками, пользуются различными терминами - результативностью, целесообразностью, экономичностью, производительностью, действенностью.
Эффективность относится к характеристикам воздействий и процессов, имеющих сугубо управленческий характер. Она отражает в первую очередь степень достижения намеченных целей. Именно потому можно говорить об эффективности лишь целенаправленного взаимодействия.
Под данным понятием понимают также:
В сфере экономики и управления понятия эффекта и эффективности исторически развивались с тех пор, как речь начала идти об эффективности конкретного производства. В нашей стране эта тема подробно рассматривалась в нормативных материалах и инструкциях органов управления, а также освещалась в литературе научного характера. Но в условии государственной экономики с отсутствием рынка капиталов, продукции и труда решения по использованию ресурсов принимались практически всегда в централизованном порядке.
Именно потому основная масса усилий была сосредоточена на процедуре анализа контроля и планирования текущей эффективности (результативности) производства. Речь об эффективности производства в данный период шла относительно двух аспектов - в виде макроэкономической категории (ею занималась политэкономия) с политизированным оттенком и в качестве расчетной единицы, включающей в себя длинный ряд показателей и применяющейся в бухгалтерской и плановой отчётности предприятий. Разница понятий "эффект" и "эффективность" в те времена не была столь выраженной.
Данное понятие в широком смысле предназначено характеризовать качественную сторону развития экономики. Специфика ее - в выявлении тех комбинаций ресурсов, благодаря которым получается конечный результат. Повышение эффективности как таковой равнозначно ускоренному росту эффекта (конечного результата) в сравнении с вложенными затратами. То есть вложением меньшего количества общественного труда на единицу такого результата.
Таким образом, критерием эффективности общественного производства можно назвать достижение максимального эффекта на каждую единицу трудовых общественных затрат либо минимума таких затрат применительно к каждой единице результата.
В качестве обобщающего показателя эффективности можно взять соотношение стоимости полученной продукции с полными расходами (текущими и капитальными), потраченными на ее производство. Таким образом определяется эффективность для народного хозяйства в целом и в разрезе отдельных отраслей. Точно так же рассчитывается эффективность нового оборудования, техники и капитальных вложений.
Если говорить о народном хозяйстве в целом, то показателем его эффективности служит соотношение фондов его производства и национального дохода. Эффективность капитальных вложений измеряется отношением прибыли к объему капитальных затрат. Положительная величина экономического эффекта считается экономией, отрицательная - убыткам.
Разновидностью экономического эффекта служит так называемый предотвращенный убыток. Так обозначают невозникший экономический эффект отрицательного характера, ошибочно именуемый экономией. К убыткам относят уменьшение реального имущества либо ущерб (например, потери в связи с браком). Из этой же категории - понятие упущенной выгоды, то есть неполучение возможных имущественных благ.
Предотвращение данных отрицательных явлений в любом виде является Под экономией (положительным экономическим эффектом) понимаются сбереженные ресурсы в виде общественного труда, времени и т. п.
В наши дни самая последовательная и полная оценка эффекта и эффективности представлена теорией комплексного экономического анализа, где данной теме посвящено сразу несколько разделов. Данное направление занято выявлением факторов изменения экономической эффективности.
Вкратце проанализировав систему показателей эффективности, принятую в отечественной практике, можно проследить их разделение по следующим группам:
Анализировать хозяйственную деятельность производственного предприятия в целом - прерогатива высшего звена управления. Занятие это связано с определением конечной цены на продукт, величиной партии поставок исходной продукции либо закупок сырья, заменой технологии или оборудования на более совершенное. Все прочие решения также должны соответствовать максимально успешной линии деятельности фирмы.
К основным задачам анализа эффективности относится необходимость оценивать хозяйственную ситуацию, выявлять причины достигнутого состояния, готовить и обосновывать принимаемые решения управленческого характера, выявлять и мобилизовать резервы повышения эффективности.
Одно из основных направлений анализа состоит в выявлении интенсивных и экстенсивных факторов изменения хозяйственной деятельности. К относится увеличение производственных объемов путем повышения количественных показателей роста - ввода дополнительных трудовых ресурсов, увеличения торговых площадей, введения в эксплуатацию новых объектов и т. п.
К интенсивным факторам относится изменение качества экономического роста. Характеристикой их является мера удачи каждого конкретного используемого ресурса. Показатели использования финансовых и производственных ресурсов в немалой степени зависят от количественного соотношения двух данных факторов.
Говоря об объеме производства в его стоимостном выражении, подразумевают функцию либо результаты использования всей совокупности ресурсов. Так как процесс производства возможен лишь при комплексном действии всех элементов трудового процесса в тесной взаимосвязи между собой, выявление отдельного влияния на результат какого-то определённого фактора практически невозможно.
Данные два вида использования ресурсов (интенсивный и экстенсивный) могут быть взаимозаменяемыми. Пример - дефицит рабочей силы восполняется увеличением производительности труда. Либо наоборот - увеличение выпуска продукции может идти за счет дополнительного привлечения рабочих резервов.
Любой из показателей используемых ресурсов также складывается из действия целого ряда собственных определяющих факторов. В частности, на производительность труда влияет как интенсивная величина (длительность трудового процесса), так и интенсивные - нагрузка в течение рабочего дня и производительность труда, определяемая различными факторами, в том числе условиями производственного процесса.
На необходимом начальном этапе процесса анализа общей эффективности производственной деятельности предприятия следует оценить произведенные затраты с методами их распределения, составить и проконтролировать нужные сметы, провести калькуляцию себестоимости продукта и выпускаемых изделий, определить порог рентабельности производства и реализованной продукции. Результаты подобного анализа поступают администрации предприятия и обеспечивает необходимой информацией о состоянии объекта анализа.
Заинтересованные лица, именуемые субъектами анализа, объединены общей целью - получением ключевых параметров, с помощью которых возможно точно оценить текущее состояние объекта с перспективами дальнейшего развития. Наряду с производственными вопросами необходимо учитывать интересы и цели различных субъектов, заинтересованных в его успешной работе.
Так, собственников и заимодавцев, вложивших в организацию свой либо заемный капитал и подразумевающих получение процентов либо дивидендов, интересует всё связанное с финансовыми результатами, устойчивостью и ликвидностью предприятия. Для администрации актуален карьерный рост с достойной оплатой труда. Ее интересуют любые аспекты деятельности фирмы с акцентом на эффективности. Персонал более всего заинтересован в достойной заработной плате и наличии отчислений на нужды социального характера. Поставщиков и покупателей волнуют вопросы ценообразования и, соответственно, финансового состояния фирмы.
Со вступлением нашей страны в рыночную экономику ранее действовавшие методы оценки такого параметра, как экономическая эффективность, во многом стали неактуальными. Новых же разработок по данным вопросам до недавнего времени практически не было. В последнее время образовавшийся информационно-методический вакуум активно заполняется пособиями и материалами, подготовленными грамотными экспертами.
Мы рассмотрели понятия "эффект" и "эффективность". Разница, как видите, существенна.
